2019年1月，由三七互娛自研自發(fā)的正版IP游戲《斗羅大陸》搶灘登陸AppStore，獲得玩家們的關注。上線后的首個周末，《斗羅大陸》便上升至AppStore角色扮演游戲下載榜第一以及游戲下載總榜第七，全平臺公測當天，當日新增破百萬，成為2019年開年第一個爆款手游。

  就在《斗羅大陸》上線后不久，三七互娛又一款S級戰(zhàn)略SLG產品《精靈契約》再次成為業(yè)界焦點。這款由完美世界耗時兩年研發(fā)，并由三七互娛旗下子品牌37手游代理發(fā)行的SLG游戲，上線首周便獲得AppStore的首頁推薦。

  2019年的游戲行業(yè)不缺好消息，從2018年12月29日到2019年1月24日，原國家新聞出版廣電總局官網先后掛住四批游戲版號名單，四批版號中皆有三七互娛旗下游戲。對于這家A股龍頭游戲企業(yè)來說，盡管2018年游戲版號的暫停并沒有使公司處于“產品荒”的尷尬境地，但由于政策的不確定性加劇了A股傳媒板塊下挫的幅度，三七互娛的股價也未免受到影響。

  在多位券商分析師眼中，版號的重新發(fā)放也意味著游戲行業(yè)最大的不確定性因素的解除。隨著游戲行業(yè)進入下半段，游戲企業(yè)們仍舊面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，只有具備研發(fā)精品實力的游戲大廠才能在這場比拼實力的角斗中活下去，三七互娛或許就將成為其中一個。

  游戲行業(yè)集體低迷的2018年

  2018年12月28日，滬深股市紅盤報收，但從全年來看，滬深兩市三大股指跌幅全部超過20%：滬指全年累計下跌24.59%，深成指跌幅達34.42%。

  具體行業(yè)來看，游戲行業(yè)所在的傳媒板塊(申萬)整體總市值比年初水平縮水了近30%，申萬傳媒下跌32.53%，相對上證綜指下跌14.28%，目前市盈率中位數較年初縮水37%。 首創(chuàng)證券的研報表示：估值下行既有A股市場波動的因素，也受到行業(yè)本身發(fā)展環(huán)境變化的影響。

  國盛證券的研報顯示：A 股傳媒板塊盈利波動遠大于產業(yè)本身景氣度波動， 如今的A 股傳媒指數位于八年來歷史最低點。在連續(xù)三年的消化后，如今A股多家公司的估值已至20倍以下，即使經營狀態(tài)良好如三七互娛、游族網絡、吉比特也未能幸免。

  在多家券商看來，游戲行業(yè)在2018年已經進入估值底部區(qū)間，隨著政策逐漸穩(wěn)定，商譽、質押等風險有望逐步化解，整個行業(yè)有望在2019年迎來行業(yè)拐點。

  毋庸置疑的是，游戲行業(yè)將在未來一段時間內處于控量提質狀態(tài)。隨著游戲行業(yè)的增長邏輯從“人口紅利”轉為“內容紅利”，研發(fā)實力強、研發(fā)效率高、IP 儲備豐富、具備內容和題材創(chuàng)新能力的第二梯隊龍頭游戲公司開始成為資本青睞的對象，三七互娛便是其中之一。

  低估的游戲龍頭

  盡管在大多數人看來，游戲行業(yè)在2018年進入寒冬，但由于儲備了豐富的爆款游戲，三七互娛還是在2018年走出一條上升路線，三七互娛2018年第三季度財報顯示，公司在2018年前三季度實現營收55.35億元，同比增長23.98%;凈利潤12.18億元，同比增長0.58%。如扣除因并購重組形成的業(yè)績補償及相關商譽減值、偶發(fā)的股權投資處置稅后收益和股權激勵費等因素對凈利潤的影響，三七互娛在2018年1月至9月非公認會計原則調整后的歸屬于公司普通股股東的凈利潤同比增長10.20%。

  三七互娛表示，游戲業(yè)務尤其是手游業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)定增長是公司在2018年前三季度取得優(yōu)秀業(yè)績的重要原因之一。

  營收的穩(wěn)健增長，在很大程度歸功于三七互娛旗下新老產品的優(yōu)良表現。手游《永恒紀元》、頁游《大天使之劍》、HTML5游戲《大天使之劍H5》等老產品依舊保持強勢。老產品保持強勢，新產品也是駢興錯出。年初，三七互娛提出了“ARPG核心+多元化”的產品策略，并在上半年推出了《鬼語迷城》、《鎮(zhèn)魔曲網頁版》等多款不同玩法及題材的手、頁游精品游戲。其中，回合制MMORPG手游《仙靈物語》以及國漫盜墓題材MMOARPG手游《鬼語迷城》于在上線后月流水先后過億，DAU、MAU、同時在線人數等關鍵數據更呈現穩(wěn)步上升的態(tài)勢。

  產品多元化以研發(fā)多元化作為支撐，一直以來，三七互娛高度重視研發(fā)并持續(xù)增加在研發(fā)精品內容方面的投入，公司在2018年前三季度的研發(fā)費用達3.99億元，較上年同期增長24.50%。在高研發(fā)費用的加持下，旗下王牌研發(fā)團隊極光網絡先后研發(fā)出《大天使之劍》、《永恒紀元》、《大天使之劍H5》、《斗羅大陸》等在口碑及市場取得雙豐收的游戲，爆款迭出。

  在加碼研發(fā)的同時，三七互娛也在不斷鞏固其在運營方面的優(yōu)勢，伽馬數據公布的《2018中國上市游戲企業(yè)競爭力調查報告》顯示，在流量經營上，三七互娛已經在“產品特性、采買價格、流量運營”上建立起自己的核心競爭力壁壘，并能在流量獲取價格水漲船高的市場大環(huán)境下對流量成本進行有效控制。

  公司研運一體的業(yè)務結構有利于充分利用資源，立足長遠，打造精品。公司豐富的成功產品運營經驗為研發(fā)新產品提供思路和借鑒，強大的研發(fā)實力反過來不斷配合市場需要對產品進行打磨調優(yōu)，進一步提高產品成功率”。

  海外市場收獲頗豐

  2018年也是三七互娛在全球市場豐收的一年。年初，由三七互娛發(fā)行的《昆侖墟》在韓國市場打入iOS暢銷榜Top10， 創(chuàng)下近年國產武俠游戲在韓國市場的新高度。年中，旗下王牌自研游戲《永恒紀元》正式進軍日本市場，并通過獨創(chuàng)的“內容整合式營銷”獲得了大量日本玩家的下載和好評。

  此外，《大天使之劍H5》、《江湖大夢》(《楚留香》海外用名)、《Primal Wars: Dino Age》等游戲在全球多個市場均有亮眼表現?！洞筇焓怪畡5》勇奪臺灣地區(qū)暢銷冠軍，《江湖大夢》在臺港澳和新加坡等多個市場進入了暢銷榜Top5，在臺灣市場更是創(chuàng)下了單個周末導入超過10萬用戶的新記錄。

  在Newzoo和伽馬數據聯合發(fā)布的《2018年全球移動游戲市場企業(yè)競爭力分析報告》中，三七互娛位列第12位。

  2019年初，三七互娛再接再厲，接連在海外多地發(fā)行了SNK正版IP授權游戲《格斗天王M》以及Q萌冒險游戲《楓之戰(zhàn)紀》等精品，試圖搶占更大的海外市場份額。